多重通胀观察故事- constructconnect.com

美国和加拿大的经济面临着两个主要问题。(1)冠状病毒感染的重新出现(主要发生在未接种疫苗的人群中，并与Delta变异有关)是否会迫使此前被证明异常强劲的国内生产总值(GDP)增长放缓?(2)这篇文章的主题是，快速的价格上涨是否会迫使美联储和加拿大银行在利率上采取更激进的行动?

多层次的通货膨胀观察故事图形

6月份，美国全项目消费者价格指数(CPI-U)从5月份的+5.0%上升至+5.4%。美国所谓的“整体”通货膨胀正在以十多年来最快的速度增长。剔除波动性较大的能源和食品成分的“核心”通胀率已从上一季度的+3.8%上升至+4.5%。

在加拿大，6月份整体通胀年率从5月份的+3.6%降至+3.1%，剔除食品和能源后，6月份整体通胀年率从+2.4%降至+2.2%。

然而，在评估美联储和加拿大央行可能对利率采取何种措施时，问题在于，它们关注的通胀指标与我们其他人不同。美联储密切监测国民账户中与个人消费支出(PCE)相关的价格，目前5月份该指标仅为+3.4%。(个人消费支出指标的报告周期总是比CPI晚一个月。)

加拿大央行将通货膨胀分为“普通”、“中位数”和“适度”三种。“普通”的y/y为+1.7%，“中位数”为+2.4%，“修剪”为+2.6%，目前(2021年6月)的平均y/y为+2.2%，几乎不令人担忧。在本文末尾的脚注中可以找到关于加拿大央行首选通胀措施的更全面的解释*。

美联储和加拿大央行没有表达对通胀的任何严重担忧，他们的立场是，目前的价格上涨只是暂时的。一年前，当消费者处于封锁的早期阶段时，许多商品的价格——即男女服装、机票、酒店和汽车旅馆房价，甚至汽油——都大幅下跌。现在，随着经济活动接近全面展开，同样的商品价格自然又开始上涨，而计算同比百分比变化时的“低基数效应”夸大了价格的上涨。

乔和吉尔的平均值反映通货膨胀

但“低基数效应”远不是问题的全部。材料和劳动力严重短缺。

汽车制造商无法维持之前的目标产量水平，因为他们的电脑芯片来源无法完成合同订单。其中一个后果是二手车和卡车价格飙升，美国的价格同比上涨45.2%。在加拿大，乘用车租赁成本同比上涨29.8%。

重新开业的餐厅正在封锁部分用餐区域，因为他们找不到员工为所有的桌子服务(即使在顾客之间增加了更多的“社交距离”房间之后)。此外，最近更难获得，因此昂贵的entrée项目(从一些特色海鲜开始)正在从菜单上消失。

每个人(你、我、乔和吉尔平均)都知道，疫情期间我们都更多地呆在家里，任何有助于更轻松生活方式的东西都涨价了。“洗衣设备”作为美国CPI-U的一个子项目同比增长29.4%。加拿大CPI中的“冰箱和冰柜”项同比上涨9.8%。美国的“家具”销售额同比增长10.8%。加拿大的“木制家具”同比增长13.6%，“软垫家具”同比增长10.3%。